Evaluación Financiera de Proyectos

Que es un proyecto ? 

Una serie de tareas o actividades definidas para lograr un propósito u objetivo común.

Estas tareas son recurrentes.

Características

• Los proyectos son únicos. (se diferencias de los procesos)
• Las especificaciones de los interesados (stake holders) son únicas.
• Tiene ingreso y egresos asociados, no solamente económicos.
• También puede ser social.
• Se definen etapas mediante objetivos, recursos y tiempo.
• Se determina su viabilidad o no.

Tipos de proyectos

• Inversión
• Sociales 
• Ambientales
• Fortalecimiento 
• Reemplazo

Fases de la evaluación financiera de una inversión.

Pre-inversión: 

Es la evaluación que se realiza antes de invertir. 

Evaluación de Proyectos.

Inversión:

Consiste en realizar seguimiento y monitoreo (control) de la ejecución de la inversión.

Gerencia y planeacion financiera.

Post-Inversión: 

Evaluación de la evaluación al final de su vida útil o de su venta, su objetivo es determinar el resultado comparativo frente al estimado inicial, las razones del resultado obtenido y las proyecciones de liquidación o venta.

Valoración de empresas.

Qué es la evaluación de un proyecto?

Es la evaluación desde el análisis de los aspectos organizacionales, administrativo, legal, económico, técnico, de mercadeo, ambiental y financiero de un proyecto que permiten decidir sobre la conveniencia o no de su ejecución y operación.

El Proyecto surge como respuesta a una IDEA que busca ya sea la solución de un problema o la forma de aprovechar una oportunidad de negocio. 

Estudios

-Estudio mercados

Productos

Precio 

Plaza

Promoción 

-Estudio organizacional y administrativo

estructura cargo

salarios

-Estudio Legal (ambiental)

Públicos (reglamentación)

Privados

-Estudio Tecnico

Localización

Equipo y Maquinas

-Estudio Financiero

Viabilidad financiera

Presupuesto

Ingresos y Egresos

Inversión total (fuentes)

Planeacion financiera vs evaluación de proyectos

aunque el objetivo que persiguen ambos procesos es diferente el proceso a realizar, donde el punto de vista financiero, presenta.

Componentes de la Evaluación de un Proyecto 

Estudio de mercado

Uno de los puntos más críticos en la evaluación de proyectos es la determinación de su mercado, debido a dos razones fundamentales:

• Aquí se define la demanda esperada del proyecto, los posibles precios de venta y por ende los ingresos de la operación.
• En muchos casos, es uno de los inductores de costo más importantes en cuanto a inversión y sostenimiento del proyecto.

Variables mas importantes:

• Demanda
• Capacidad instalada
• Costos 
• Precio de venta, analisis a la competencia
• Comercializacion (como distribuyo)

Elementos puntuales del estudio de mercadeo:

• Análisis del sector 
• Portafolio de servicios y productos (que tengo para vender)
• Clientes ( a quien vendo )
• Compradores
• Analisis de la competencia
• Plan de mercadeo
• Investigacion comercial (estudio de mercadeo)
• Estrategias de mercadeo (como vendo)
• Estrategia de distribucion 
• Estrategia de precio 
• Estrategia de promocion
• Estrategia de comercializacion 
• Estrategia de servicio al cliente 
• Plan de ventas (cantidad y precio) 

NOTA: Para realizar el presupuesto venta se debe tener en cuenta la cantidad y los precios.

Que me afectan los ingresos... el estado de resultados y el flujo de efectivo(de caja)

La inversión sale del préstamo o propiedad

Estudio Técnico-Operativo 

Tiene por objetivo proveer la información para cuantificar el monto de las inversiones de los costos de operación pertinentes a esta área.

Análisis de las necesidades de inversión del proyecto

Elementos Puntuales:

• Localización del proyecto ( donde)
• Instalaciones necesarias (con que )
• Distribucion interna
• Mapa de Procesos
• Sistema Productivo
• Muebles, equipo y maquinaria 
• Politica de calidad (normas)
• Mano de obra necesaria 
• Capacidad de Produccion 
• Insumos para la Produccion (MP)
• Tiempo de desarrollo del proyecto (cuanto lleva hacerlo)

El estudio Técnico debe determinar las necesidades de inversión del proyecto, Tambien debe determinar:

• El presupuesto de produccion
• El presupuesto de materia prima
• Presupuesto de mano de obra 

Como pago

Mi pago a proveedores debe ser mayor al pago de cartera asi trabajo con la plata de los demás.

El pago a provedores en el flujo de caja es una salida

El pago a proveedores en el estado de resultados se ubica en el CMV.

Los diferidos van al balance es lo que hago mes a mes.

Capital de Trabajo

Es el valor o cantidad necesaria para producir por unidades del producto de acuerdo a la politica de inventarios

''JUST IN TIME''

Es un inventario en 0

El inventario depende el tipo de producto

La politica de cartera--------- Ingresos ----------- es lo que me afecta

La politica de proveedores---- Egresos ------------

La politica de inventarios------Egresos -------------

 TODO ME AFECTA EL FLUJO DE CAJA

Estudio Organizacional y Administrativo

De acuerdo con el tiempo se presentan dos tipos de planeacion en un proyecto

Planeacion estratégica:

Objetivos estratégicos, determinan los planes, los planes se convierten en presupuestos....

Es a largo plazo, muestra las actividades del proyecto en forma general y esta encausada hacia unos objetivos generales

• Horizonte de tiempo
• Permanencia 
• Crecimiento 
• Impacto social (responsabilidad social empresarial)
• Generación de utilidades 

Las utilidades van el balance general y se pueden hacer tres cosas con ellas:

1. Pago de dividendos
2. Los retengo
3. Los invierto como capital de trabajo

Planeacion Tactica:

Es a corto plazo, las actividades de la empresa se presentan en forma discriminada y esta encaminado hacia unas metas especificas y hacia los medios para alcanzarlas 

• Proyección de referencia: Se considera cual sería el estado futuro del entorno, organización u objeto del proyecto, sino se ejecuta el proyecto a desarrollar. 
• Proyección deseada: Es una especificación de los sueños, aspiraciones a los que se quiere llegar con el proyecto. Situación ideal.
• Proyección planeada: Es el análisis de las probabilidades que tiene el proyecto para lograr la proyección deseada en forma realista

Se debe tener en cuenta:

• Crecimiento del PIB
• Inflación del país y de los países con los que se interactua 
• Comportamiento del tipo de cambio 
• Nivel de liquidez del mercado 
• Comportamiento de sueldos salarios y prestaciones 
• Políticas laborales y relaciones con los sindicatos
• Políticas de exportación 
• Acuerdos comerciales con los países con los que se interactua
• Inflación 

Se deben medir los siguientes estudios:

Estudio Social

Se debe determinar el impacto social, contribuyendo con la economía de la región.

Estudio Legal

Aspectos claros como el tipo de sociedad participación accionaria.

Sobre la constitución del capital se cobran impuestos, hay que tenerlo muy encuenta para el momento de la disolución . 

Estudio Ambiental 

Reducir el impacto de la contaminación, reglamento de higiene y seguridad industrial.

Todos los estudios anteriores van al presupuesto de Gastos Administrativos .

Estudio Económico

El estudio económico permitirá proyectar el comportamiento financiero del proyecto, permitirá determinar su viabilidad e incluso compararlo con otros posibles proyectos

Valor Presente Neto (VPN)

Es el método más conocido a la hora de evaluar proyectos de inversión a largo plazo. Éste permite determinar si una inversión cumple con el objetivo  básico financiero: MAXIMIZAR la inversión; y si ésta logra cumplir con la tasa de descuento (TD), que es la tasa de rentabilidad mínima que espera el inversionista. Depende de:

• La inversión inicial previa. 
• Las inversiones realizadas durante la operación.
• Los flujos netos de efectivo.
• La tasa de descuento. 
• El número de períodos que dure el proyecto

                                        Formula pagos puntuales

                               

Donde :

VF= valor futuro 

i = interes 

Tasa Interna de Retorno (TIR)

La TIR corresponde a la tasa de interés generada por los capitales que permanecen invertidos en el proyecto. Es una característica propia del proyecto, totalmente independiente de la situación del inversionista, es decir, de su tasa de interés de oportunidad.

Tasa Interna De Retorno Modificada (TIRM)

El planteamiento del a TIRM es que los recursos generados por el proyecto pueden colocarse en diferentes alternativas de inversión.

En este caso, la TIRM corresponde a los rendimientos que arrojan los dineros liberados del proyecto pero también, colocados a una tasa de oportunidad correspondiente.

Fuentes:

Apuntes Matematicas financieras Ceipa 2013